La Fed laisse les taux inchangés entre 3,50 et 3,75%

La Réserve fédérale a laissé les taux d'intérêt inchangés dans la fourchette comprise entre 3,50 et 3,75%. La décision correspond à ce que les marchés attendaient.

Dans son communiqué, la banque centrale décrit une activité économique en expansion à un rythme solide. Elle signale toutefois des incertitudes liées en partie au conflit au Proche-Orient.

Sur l'inflation, le jugement reste prudent. Le niveau demeure élevé par rapport à l'objectif de 2%, ce qui reflète aussi les chocs qui poussent les prix à la hausse dans certains secteurs, dont l'énergie.

Un vote divisé

La décision est passée par 9 voix contre 3. Les trois membres dissidents auraient préféré une hausse des taux de 25 points de base.

Une minorité de cette ampleur n'est pas un détail de procédure. Elle indique qu'une partie du comité juge l'inflation suffisamment persistante pour justifier un resserrement, malgré une croissance décrite comme solide.

Le compromis trouvé laisse donc ouvertes les deux directions pour les séances suivantes. Le choix dépendra des données sur les prix et de l'évolution des facteurs extérieurs cités dans le communiqué.

Le renvoi au conflit au Proche-Orient rattache la décision à des facteurs que la politique monétaire ne maîtrise pas. L'évolution des prix de l'énergie dépend d'événements extérieurs, et une banque centrale peut agir sur leurs effets, mais pas sur leurs causes.

Le niveau actuel reste néanmoins éloigné de celui des phases de politique monétaire expansive. La fourchette de 3,50 à 3,75% reflète le chemin suivi jusqu'ici pour ramener l'inflation vers l'objectif.

Les décisions de la Fed produisent des effets qui dépassent les frontières américaines. Elles pèsent sur les rendements obligataires internationaux et sur les rapports de change, y compris celui entre le dollar et le franc suisse.

Pour la Suisse, le niveau des taux américains est l'un des éléments qui déterminent la pression sur le franc. Un écart important avec les taux helvétiques tend à soutenir le dollar, tandis que son resserrement agit en sens inverse.