La BNS clôt le semestre sur un bénéfice de 25,2 milliards

La Banque nationale suisse a clos le premier semestre 2026 sur un bénéfice de 25,2 milliards de francs. Le résultat dépasse les estimations des analystes d'UBS, qui se situaient entre 18 et 23 milliards.

L'évolution des deux trimestres a été très différente. Le premier s'était soldé par une perte de 0,5 milliard, tandis que le second a dégagé un bénéfice de 25,8 milliards.

La contribution la plus importante provient des positions en devises, qui ont rapporté 31,7 milliards. À l'intérieur de ce poste, les titres et instruments de capital valent 22,9 milliards, les intérêts 6,7 milliards et les dividendes 1,7 milliard. Les gains de change atteignent 2,5 milliards, alors que les instruments de dette enregistrent une perte de 1,7 milliard.

L'or va dans la direction opposée et pèse négativement pour 6,4 milliards. Le prix est passé de 110 919 francs le kilogramme fin 2025 à 104 812 francs au 30 juin 2026. Les positions en francs contribuent pour 0,1 milliard.

Un résultat qui ne se programme pas

La Banque nationale rappelle elle-même que le résultat dépend surtout de l'évolution de l'or, des changes et des marchés des capitaux. De fortes oscillations sont donc normales, comme le montre la comparaison entre les deux trimestres.

Le point compte pour les finances publiques. En 2025, l'institut avait enregistré un bénéfice de 26,1 milliards et distribué 4 milliards à la Confédération et aux cantons.

Cette distribution n'est toutefois pas une recette comme les autres. Elle dépend de variables qu'aucun gouvernement ne contrôle et peut faire défaut lors d'une année négative, comme cela s'est déjà produit par le passé.

Pour les cantons, la prudence consiste à traiter ces versements comme une contribution extraordinaire et non comme une base sur laquelle bâtir les dépenses courantes. Un budget qui compte sur une part fixe de la distribution reporte sur l'année suivante un risque qu'il n'a pas les moyens de piloter.